Теории валютного ценообразования
Современные монетаристские теории волатильности
обменного курса
Современные финансовые теории волатильности
краткосрочного обменного курса учитывают роль краткосрочного
рынка капитала и долговременное влияние товарного рынка на
обменный курс. Согласно этим теориям, расхождение между обменным
курсом и ППС обусловлено спросом и предложением капитала уровнем
международной финансовой состоятельности.
Одна из современных финансовых теорий утверждает,
что волатильность обменного курса вызывается единовременным
увеличением предложения отечественной валюты, поскольку это
подразумевает ожидание дальнейшего роста денежной массы.
Теория ППС распространяется, таким образом,
на рынки капитала. Если в некоторых двух странах, стоимость
валюты которых изменяется, спрос на деньги определяется уровнем
внутреннего дохода и величиной учетной ставки, то при повышенном
доходе увеличивается число сделок, в то время как при высокой
учетной ставке спрос на деньги снижается.
Согласно второй версии, обменный курс мгновенно
приспосабливается для поддержания постоянного паритета валютных
цен, а волатильность возникает вследствие того, что товарный
рынок приспосабливается к этому медленнее, чем финансовый.
Эта версия известна как подход с позиций движения финансов
(the dynamic monetary approach).
Синтез традиционных и современных
монетаристских теорий
Чтобы лучше приспособить теории к реалиям
рынка, можно сформулировать более обоснованные условия для
синтеза традиционных и современных монетаристских теорий.
Кратковременный отток капитала, вызванный
финансовыми потрясениями, создает нарушение платежного баланса,
вызывая необходимость корректировки обменного курса для восстановления
платежного равновесия. Спекулятивные устремления, неустойчивость
товарного рынка и наличие кратковременных движений капитала
вызывают волатильность курса. Степень изменения обменного
курса является функцией эластичности потребительского спроса.
Поскольку финансовые рынки более приспосабливаемы к изменчивым
рыночным условиям, чем товарные, курсовая стоимость валюты
подвержена влиянию кратковременных изменений на рынке капитала
и долгосрочных изменений на товарных рынках.
Теории валютного ценообразования
|
